中銀國際證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高21日發(fā)文指出，2021年5月，中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能高位回落。從經(jīng)濟(jì)的量價(jià)關(guān)系來看，近期中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的原因主要不在需求面，而在供給面。
徐高表示，目前，我國經(jīng)濟(jì)正面對(duì)著多方面供給約束的收緊。海運(yùn)運(yùn)力約束了我國出口；上游多個(gè)行業(yè)的限產(chǎn)政策約束了產(chǎn)出，并拖累工業(yè)增加值的增長；土地購置面積的減少給地產(chǎn)投資帶來壓力。
徐高指出，與需求約束下的經(jīng)濟(jì)相比，當(dāng)前在供給約束下的中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有很大不同。供給約束下的經(jīng)濟(jì)增長減速伴隨著通脹壓力。供給不足、物價(jià)上漲的環(huán)境又有利于企業(yè)的利潤。此外，相比需求約束的情形，供給約束下經(jīng)濟(jì)的下行幅度會(huì)更小，且更容易浮現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能。因此，不能簡單用過去十年需求約束下的情形來類推當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
“隨著各個(gè)國家因疫苗接種而逐步回歸正常，前期寬松政策對(duì)總需求的刺激作用還會(huì)更充分地體現(xiàn)出來。而國內(nèi)所面臨的供給約束在一定程度上是行政性限產(chǎn)所致，可以在短期內(nèi)因政策調(diào)整而放松。因此，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高景氣的狀況還會(huì)持續(xù)。”徐高指出。
徐高表示，目前，我國經(jīng)濟(jì)正面對(duì)著多方面供給約束的收緊。海運(yùn)運(yùn)力約束了我國出口；上游多個(gè)行業(yè)的限產(chǎn)政策約束了產(chǎn)出，并拖累工業(yè)增加值的增長；土地購置面積的減少給地產(chǎn)投資帶來壓力。
徐高指出，與需求約束下的經(jīng)濟(jì)相比，當(dāng)前在供給約束下的中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有很大不同。供給約束下的經(jīng)濟(jì)增長減速伴隨著通脹壓力。供給不足、物價(jià)上漲的環(huán)境又有利于企業(yè)的利潤。此外，相比需求約束的情形，供給約束下經(jīng)濟(jì)的下行幅度會(huì)更小，且更容易浮現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能。因此，不能簡單用過去十年需求約束下的情形來類推當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
“隨著各個(gè)國家因疫苗接種而逐步回歸正常，前期寬松政策對(duì)總需求的刺激作用還會(huì)更充分地體現(xiàn)出來。而國內(nèi)所面臨的供給約束在一定程度上是行政性限產(chǎn)所致，可以在短期內(nèi)因政策調(diào)整而放松。因此，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高景氣的狀況還會(huì)持續(xù)。”徐高指出。
